金点策略光大期货：11月14日软商品日报

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　　白糖：

　　消息方面，法国农业部近日发布报告，将2025/26榨季甜菜产量预测下调至3370万吨，较此前预估的3420万吨减少50万吨。尽管种植面积减少，但其预估的甜菜产量仍比2024/25榨季高3.5%，较近五年平均水平高8.7%。现货报价方面，广西新糖贸易商报价主流区间在5530~5550元/吨，上调20元/吨；云南制糖集团陈糖报价5520~5570元/吨，新糖报价5470~5670元/吨，加工糖厂主流报价区间为5770~5890元/吨，报价持平。原糖方面昨日期价冲高回落，再次收于14.5美分/磅以下，未来关注北半球估产及压榨进度。国内盘面较为坚挺，不断尝试突破5500元/吨整数关口，近期现货报价平稳，广西以贸易商报价为主，云南新糖价格稳定，成交中性，未来关注广西开榨后糖分情况，目前盘面以小幅反弹对待，上方高度需谨慎。

　　棉花：

　　周四，ICE美棉下跌0.35%，报收64.58美分/磅，CF601环比下跌0.11%，报收13490元/吨，主力合约持仓环比下降1984手至56.29万手，棉花3128B现货价格指数14380元/吨，较前一日下降15元/吨。国际市场方面，宏观层面仍有扰动，美国政府正式结束史上最长停摆，但降息预期仍有反复，美国10月CPI数据未能如期公布，美联储12月降息25bp概率降至接近50%。基本面方面，阔别已久的usda月报即将公布，关注数据指引，预计2025/26年度美棉库销比同比下降。国内市场方面，郑棉期价重心小幅下移。我们认为，供应端的压力是主要影响因素。棉花季产年销的特性叠加年度丰产预期决定当前供应压力较大。我们认为下方有一定支撑，再度下破前低概率较低，随着时间推移，棉花供应压力会逐渐减弱，而且全年度范围来看，本年度棉花供需格局并非十分宽松，库销比预计同比下降。综合来看，短期郑棉上方承压，或有一定调整，但幅度预计有限，整体仍震荡略偏弱走势对待，等待时间换空间。

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